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情緒亢奮均衡配置以靜制動(dòng)人工智能深度電子、煤炭、化工、券商等行業(yè)中報(bào)綜述調(diào)研邀請(qǐng)

   場(chǎng)內(nèi)情緒繼續(xù)亢奮, 均衡配置以靜制動(dòng); 新能源汽車融資余額占比回升, 后續(xù)空間較為充足。 1.場(chǎng)內(nèi)情緒繼續(xù)亢奮, 均衡配置以靜制動(dòng)。 周一市場(chǎng)震蕩走強(qiáng), 尤其是新能源汽車概念較為集中的中小板指大幅領(lǐng)漲,中小板指全天上漲1.19%, 高于創(chuàng)業(yè)板指( +0.59%) 與上證綜指( +0.33%) , 更偏權(quán)重的滬深3000指數(shù)反而下跌0.01%。 行業(yè)方面, 有色金屬、 電氣設(shè)備以及汽車等漲幅居前, 醫(yī)藥生物、 房地產(chǎn)與非銀金融跌幅較大。 兩市全天成交5898億元, 仍維持在偏高水平。

  在新能源汽車板塊的帶動(dòng)下, 市場(chǎng)情緒繼續(xù)走向亢奮, 昨日三大股指期貨均轉(zhuǎn)入升水狀態(tài), 期貨點(diǎn)位都要高于現(xiàn)貨, 顯示期貨市場(chǎng)投資者對(duì)大、 中、 小盤的未來看法均轉(zhuǎn)向樂觀, 可見市場(chǎng)情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)為我們周一晨報(bào)中提及的“經(jīng)濟(jì)+監(jiān)管”雙樂觀組合,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù), 并且政策呵護(hù)至少會(huì)持續(xù)到黨代會(huì)結(jié)束。

  市場(chǎng)不會(huì)長(zhǎng)期維持在雙樂觀的亢奮狀態(tài)中, 接下來市場(chǎng)狀態(tài)的演變將面臨兩種情景的選擇: 一種情景是市場(chǎng)走強(qiáng)后吸引到增量資金入場(chǎng), 改善A股市場(chǎng)資金狀態(tài), 另一種情景則是在存量資金環(huán)境下熱情降溫后重新進(jìn)入縮量降溫進(jìn)程。

  在當(dāng)前的情緒驅(qū)動(dòng)階段, 我們建議不對(duì)增量資金行情做預(yù)判, 而以均衡配置來以靜制動(dòng), 具體行業(yè)結(jié)構(gòu)上, 均衡配置體現(xiàn)為當(dāng)前處于成交洼地的消費(fèi)和金融板塊有更好的相對(duì)性價(jià)比。 在謹(jǐn)慎假設(shè)下, 市翅在存量資金市場(chǎng)下完成成交分布的再平衡過程, 成交在各板塊間分布將更加均衡, 在積極假設(shè)下, 增量資金行情對(duì)應(yīng)的也是普漲行情下的板塊輪動(dòng)。

  2. 新能源汽車融資余額占比回升, 后續(xù)空間較為充足。 上周末工信部副部長(zhǎng)表示我國(guó)已啟動(dòng)傳統(tǒng)能源車停產(chǎn)停售時(shí)間表的研究之后, 周一新能源汽車相關(guān)板塊, 從上游原材料到下游整車制造個(gè)股均出現(xiàn)大幅上漲行情。 作為近期市場(chǎng)主要增量來源的兩融資金, 我們可以通過新能源汽車相關(guān)板塊的融資余額變動(dòng)情況來觀察行情未來的空間。

  我們選取萬(wàn)得新能源汽車指數(shù)與鋰電池指數(shù)中的成份股, 再提取出其中在2015年至今一直可以做融資交易的個(gè)股, 選擇與新能源汽車或者鋰電池指數(shù)走勢(shì)相關(guān)性高的個(gè)股, 用這些個(gè)股的融資余額除以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)融資余額, 來代表兩融資金在新能源汽車行情上的參與程度。 2015年至2016年6月, 兩融參與度維持上升趨勢(shì), 杠桿資金一直在加大新能源汽車上的布局, 隨后從2016年6月到2017年6月的近一年時(shí)間內(nèi), 杠桿資金開始逐漸撤離, 新能源汽車融資余額/市場(chǎng)融資余額從最高的3.4%以上一路下滑至2.4%附近。 近期新能源汽車融資余額占比開始重返升勢(shì), 離前期頂部還有一定空間, 也為新能源汽車后續(xù)行情留下空間。

  【東北固收劉立喜/張亮】 關(guān)于央行調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率為零的簡(jiǎn)評(píng): 人民幣快速升值勢(shì)頭或暫緩。 事件: 央行發(fā)布文件(銀發(fā)【2017】 207號(hào))調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策, 9月11日起, 外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0%。

  此次央行降低外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率至0%, 說明央行對(duì)于人民幣匯率管控已經(jīng)初見成效, 并且對(duì)于未來匯率管控信心提升, 因此不再設(shè)立外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。 一方面, 今年5月以來, 美元兌人民幣匯率持續(xù)下行, 從5月初的6.8930降至9月初的6.4877, 下行5.88%, 人民幣貶值壓力快速減弱, 央行對(duì)人民幣失控的擔(dān)心也隨之淡化。 另一方面, 從海關(guān)總署今日發(fā)布的8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看, 出口總額同比增長(zhǎng)5.5%, 連續(xù)兩個(gè)月下行。 人民幣過快升值對(duì)于促進(jìn)我國(guó)出口是不利因素。(東北證券)

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